必威体育莱茵体育246亿转型项目被指画饼3年市值缩水

2019-01-14

  莱茵体育246亿转型项目被指画饼 3年市值缩水294亿靠“卖子”度日,必威体育

  长江商报消息 □本报记者 沈右荣 实习生 贺梦洁

  豪掷246亿昂首挺进体育产业,3年已过,莱茵体育(000558.SZ)依然在靠轮番卖子度日。

  1994年就已上市的莱茵体育,前身是辽房天,2002年,莱茵达控股的高继胜接盘,13年后的2015年,莱茵置业更名为莱茵体育,并大踏步进军体育产业。

  据长江商报记者不完全统计,2015年以来,通过收购及投资设立等途径,莱茵体育投向体育产业的资金高达246亿元。然而,截至目前,体育产业仍然亏损。

  今年半年报显示,莱茵体育的主营业务中体育产业贡献营业收入2584.63万元,营业利润为亏损1003.28万元。近3年来,体育产业累计贡献的营业收入仅为1.13亿元。

  为了布局体育,莱茵体育频频进行资产腾挪,包括处置能源、地产这两大板块营收和利润主要来源业务。今年上半年,公司营业收入为4.35亿元,同比下降56.27%。

  体育产业亏损,直接拖累莱茵体育盈利能力,结果是频频出售资产。2015年以来,公司变卖资产资金约为12.12亿元。而2015年、2017年及今年上半年,公司扣除非经常性损益后的净利润均为亏损,而2016年勉强盈利或与公司财技有关。

  雷声大雨点小的转型被指画饼。二级市场上,公司股价跌跌不休,近三年市值已从334亿元缩水至40亿元。

  布局三年体育产业依然亏损

  向体育产业砸下数百亿重金3年后似乎仍未到收割期,莱茵体育仍在承担着该板块业务持续亏损带来的难以承受之重。

  今年上半年,莱茵体育产业贡献的营业收入为2584.63万元,占公司营业收入的5.94%,同比下降8%,板块毛利率为-38.82%,营业利润为亏损1003.28万元。

  体育板块的相关公司大部分亏损,如丽水莱茵达体育场馆、莱茵达西部体育、莱茵达体育场馆、思博特体育、浙江莱茵达足球俱乐部等至少8家子公司在亏损,其中莱茵达西部体育亏损58061万元,浙江莱茵达足球俱乐部亏损409.22万元。

  公开资料显示,从2015年开始,莱茵体育实控人高继胜曾多次宣称房地产进入白银时代,力推公司转型至体育领域。彼时开始,公司名称由莱茵置业更名为莱茵体育,全面向体育产业转型,且大动作不断。

  莱茵体育的体育业务主要分为体育小镇、城市体育综合体、全民健身中心三个板块,截至目前公司签署了5个体育小镇、1个国际户外运动基地和2个体育综合体,合计投资金额不低于243.26亿元。

  具体为,2015年9月,投资10亿元设立黄山国际户外运动基地,2017年出资180亿元,分别打造桐庐国际足球小镇、萧山“律动浦阳”小镇、成都葛仙山运动休闲小镇、义乌体育休闲小镇。今年2月,公司又表示斥资48亿元在重庆打造两江绿茵生活小镇,建设两江赛事中心。去年12月,公司还表示出资5.26亿元建设丽水莱茵体育综合体。

  除此之外,公司还相继收购亚洲职业篮球55%股权、小斑科技34.96%股权、飞马健身100%股权、思博特体育51%股权、华网汇通100%股权等,合计耗资超过2.5亿元,其中仅收购华网汇通、中华网等就耗资1.5亿元。这些公司涉及体育健身、体育彩票、多媒体网络平台等。

  上述投资合计超过246亿元,但3年过去了,不仅仅该业务仍然亏损,且营业收入也相当少。2016年、2017年,体育板块贡献的营业收入分别为1758.79万元、6991.12万元,仅占营收的0.46%、5.28%。三年下来,算上今年上半年的营业收入,合计也不过1.13亿元。

  盈利能力急剧下滑靠卖子求生

  孤注一掷押宝体育产业,使得莱茵体育的盈利能力急剧下滑。

  莱茵体育的主要业务包括体育业务、房地产业务、能源业务三大板块。

  今年上半年,公司实现营业收入为4.35亿,同比减少下降56.27%。其中,房地产销售业务贡献了3.59亿元,占比82.54%。

  除了地产业务的营业收入的外,能源业务也是一大不可忽视的板块。2016年、2017年,能源及贸易销售收入分别为20.33亿元、9.31亿元,占公司营业收入的比重分别为53.50%、70.28%。

  不过,能源业务的毛利率较低,2017年,该业务毛利率只有1.72%。于是乎,公司决定收缩能源贸易业务。今年上半年,能源及贸易销售收入仅为1820.45万元,同比下降90.02%。

  能源贸易业务不赚钱、房地产业务的利润率也不高,而体育业务仍处于投入期,这使得莱茵体育的日子过得极其艰难。

  不过,为了保持净利润数据为正数,公司不断采取措施来扮靓财务数据,必威体育

  莱茵体育转型前一年,公司实现的营业收入和净利润分别为37.17亿元、0.43亿元,同比分别增长77.25%、-37.43%,扣除非经常性损益后的净利润为0.16亿元,同比下降73.81%。转型之后,这两个指标数据并未改善。

  2015年至2017年,公司实现的营业收入分别为25.28亿元、38亿元、13.24亿元,同比分别增长-31.99%、50.32%、65.15%,同期净利润为-3.52亿元、0.25亿元、0.29亿元、增幅为-933.42%、107.03%、13.14%。

  对比发现,2017年,公司营业收入急剧减少约15亿元,原因是公司变卖了一系列资产。当年8月,公司公告称,拟2.08亿元出售位于杭州、南通的54处闲置房产(商业物业)。

  类似这样的出售不在少数。2015年至今,公司相继出售绿茵置业40%股权、杭州房产等,合计收回资金12.12亿元,其中出售房产收回的资金就接近10亿元。

  不过,扣除这些非经常性损益,必威体育,莱茵体育的利润并不好看。2015年至今年上半年分别为-3.59亿元、0.14亿元、-0.56亿元、0.05亿元。

  值得一提的是2016年,公司扣除非经常性损益后的净利润0.14亿元,存在利润操纵之嫌。2015年,公司盈利无望,来了财务大洗澡,计提坏账准备、存货跌价准备、商誉减值等资产减值损失约为2.5亿元。2016年,蹊跷地将此前计提的资产减值损失转回8300万元,成功保证了2016年勉强盈利。

  剔除这一因素,转型至今,公司扣除净利润持续亏损。

  总资产28亿何以承载246亿投资

  莱茵体育宣布转型至体育产业后频频大幅投资,3年过去了,投资进展如何呢?

  一般而言,企业对外投资的资金进出,会在现金流量表中的投资活动现金流量进行反映。2015年以来,莱茵体育的投资活动现金流出分别为0.82亿元、9.35亿元、10.49亿元、1.16亿元,合计为21.82亿元。即便不考虑公司的其他投资,这些投资资金全部用于上述体育产业投资,扣除上述收购飞马健身等资产耗资2.5亿元,体育小镇等投资实际资金支出为19.32亿元。

  从上述体育小镇等243.26亿元投资项目看,黄山国际户外运动基地于2015年9月签约,投资10亿元。桐庐国际足球小镇等4个体育小镇均是2017年签署的项目,合计投资180亿元。此外,丽水莱茵体育综合体项目也是2017年签约的项目,投资5.26亿元。如此多项目实际投资不足20亿元,可见投资进展极为缓慢。

  值得一提的是,今年2月,莱茵体育就与重庆方面签约合计投资80亿元打造两江绿茵生活小镇。7个月后的本月9日,公司公告称,已与重庆两江新区管理委员会签署《两江莱茵达赛事中心项目投资协议》,在两江新区龙兴片区建设投资不低于48亿元,总占地约597亩的两江莱茵达赛事中心,其中体育设施建设用地约195亩,配套房地产开发建设用地约402亩。拟建设坐席数量不少于8000座的甲级综合体育馆、国际青少年足球培训基地、足球商学院及配套运动健康社区。

  80亿元的投资缩水至48亿元,7个月过去了,投资及建设的项目仍然停留在纸上。

  莱茵体育转型落地之慢或与资金捉襟见肘有关。截至2017年底,公司货币资金只有1.77亿元,今年上半年,在出售矩阵国际写字楼房产后,货币资金增至6.47亿元。这相较超200亿元投资而言,缺口依旧很大。

  截至今年6月底,公司总资产只有28.39亿元,即便将全部资产变卖也远远无法凑足这些投资所需资金。

  二级市场上,投资者对公司的转型之举似乎不太认可。2015年6月,公司股价最高达38.88元,如今仅3.17元,考虑送转股因素,股价累计跌幅接近九成。市值方面,2015年上半年,市值最高曾达334亿元,如今只有40亿元,转型以来蒸发了294亿元。

  值得关注的是,截至目前,公司控股股东莱茵达控股集团已经质押所持的90%股权,虽经几次补充质押,仍然存在平仓风险。

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责任编辑:万露

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